调整行情将延续　　

　　□新疆证券张海

　　目前消息面上仍然存在很多不确定的因素，令投资者包括机构投资者裹足不前。近期管理层近期发布的加强有关上市公司信息披露、加强资产重组的管理、新的退市制度和加强
中介机构尤其是会计师事务所的监管和规范等等，充分表明了管理层正在下决心解决影响证券市场发展的最根本问题。这对净化市场大环境，促进证券市场长期健康稳定发展具有深远的意义，但在短期内会打击和抑制中短线投机客的操作热情，市场成交量会相应出现萎缩，活跃程度也会有所降低，从而拖累股指的走低。因此，如果没有重大的利好出台，大盘近期将继续维持目前的弱势调整的走势。

　　从盘中看，个股普跌现象比较明显，庄股跳水的走势重新抬头，严重打击了投资者信心，不少个股已经创出本轮行情以来的新低，投资者心态逐步变得悲观起来。另外，新年之后，上市公司年报即将登场，市场人士普遍对上市公司2001年的业绩不抱太大希望，1月份又是业绩预亏预警的集中出台期，加之新退市规则的实施，一批基本面较差的个股会在相当程度上拖累股指的下行，市场也会选择相对较为低调的走势来迎接上市公司年报的公布。

　　再从技术走势上看，大盘目前仍处于明显的弱势中。从日K线组合分析，新年之后股指连续收阴下行将5日、10日均线跌穿，宣告节前的反弹行情告一段落。大盘继续去年12月以来的回调走势，使得股指的阶段性下降趋势得以延续，空方仍然占有明显优势。目前大盘均线系统呈现典型的空头排列，对股指构成较大压力，1600点整数关口的失守再度打击市场信心。而本周大盘在下跌途中留下的两个跳空缺口也说明投资者的操作比较情绪化，同时缺口本身也为市场增加了更多的不确定性因素，为大盘后市走势埋下了伏笔。预计大盘将继续向11月初的低点1550点进发，而1514点作为政策上和技术上的最重要的支撑位应该会对股指有较强的支撑作用。

　　综上所述，我们认为，新年伊始大盘出现连续下挫进一步确认目前的弱势回调走势是去年7月以来的高级别调整的一个延续，投资者在操作上仍应坚持以谨慎为主，多看少动，耐心等待中线机会的来临。

　　向下破位的可能较大

　　□海通证券研究所于小丽

　　市场在连续的阴跌中，再度向前期底部逼近。多空双方对于后市的分歧空前剧烈，那么市场到底能否在近期形成的平衡市的低位区域获得支撑呢？笔者认为，大盘向下破位的可能性较大。

　　众所周知，自去年10月份以来，大盘在利好的刺激下，跌势紧急刹车。但是从其后的走势看，尽管大盘在较短的时间内连续受到重大利好反弹，但反弹的高度并不理想。反弹幅度只有跌幅的三分之一，显示市场仍然较为疲弱。实际上，在反弹的过程中，支持市场信心的仍然是对利好的期望，但是利好并没有继续。如果近期没有突发的利好消息，盘整平衡格局很难长久地延续下去。

　　从技术面的角度来看，大盘自12月5日再度步入跌势以来，在一一跌穿短中期均线后，在前期低点形成的连线上第3次受到支撑出现反弹，但是反弹力度非常弱势，尚未触及20天均线即点头朝下。从目前的形态看，由于大盘较快地掉头，使得从形态上看大盘将第4次考验前期低点的支撑。从理论上讲，一般第四次的考验是不太乐观的。另外从波浪理论来讲，自去年6月份以来股指流畅地跌穿5.19行情高点后，市场本轮调整的级别大大提升。尽管这个大级别调整浪将演绎得非常复杂，但从目前的形态看，大盘的调整以5-3-5浪型展开调整的概率较大，从这个意义上说，大盘后市还有一波与去年三季度级别类似的调整要求，即大盘向下破位是迟早的事。

　　另外目前已进入新的一年，接下来的一段时间将面临着年报出台的高峰期。目前上市公司年报预亏预警的已经连连见于报端，由于管理层对上市公司年报等信息披露方面的监管力度不断加强，今年年报业绩掺水的现象将较往年大为减少，市场对年报预期普遍不乐观。在这样的情况下，场外资金将继续保持谨慎观望的态度，难以形成推动力，估计这一因素也将对市场形成向下的牵引力量。

　　不可盲目杀跌

　　□特区证券资讯部

　　分析大盘近期调整的原因，主要来自于两方面：一是时间周期使得投资者的参与感不强。元旦刚过，春节又即将到来，机构投资者有年终总结和做新年计划的惯例，散户也有持币过年的习惯，自然不会盲目介入。市场承接力明显不足，这从近期持续萎缩的成交量中可见一斑，这种状况在短期内难以得到明显改观。另一方面是年报风险释放带来的市场压力，在近期的盘面看得非常清楚。实际上，分化明显的ST板块和前期跳水的网络股板块也与业绩因素息息相关。从盘面的运作态势看，年报风险的释放还有个过程，这也决定了大盘在后市仍将向下寻求支撑。

　　如果从技术面分析，也决定了大盘仍有下挫的空间。股指在连续下挫后，以上海为例，虽然股指回落的幅度只有100点左右，但是技术阶段的意义却发生了重大变化。在上升通道被破坏后，股指运行的区间已经改变，目前正在箱体中运行，技术上的支撑区将是箱体的底部，股指在后市考验1500点附近也成为市场的主要趋势性选择。很自然，1500点的箱体底部区域能否获得支撑也就成为市场的焦点。

　　笔者认为，该区域被迅速击穿的概率偏小，该区域能否成为中期的底部，目前做判断尚有不小的难度，但是作为短期底部的可能性是非常大的。一方面，该区域作为一个大的底部，本身有很强的技术意义。同时，该区域是两大政策利好认可的底部，在没有重大基本面变动的情况下，该区域在短线将难以击穿。

　　综上所述，由于市场的杀跌动力仍然，股指有继续向下寻求支撑的要求，同时，1500点区域有一定支撑，决定了大盘下探的空间并不是非常大。

　　实际上，从周三午后放量急挫的运作态势看，随着股指的下行，承接力也在逐步增强。因此，大盘在惯性下挫后出现反抽的可能性较大，建议投资者不要再盲目杀跌。相反，在股指急挫后可以适量补仓搏短差，特别是对一些走势明显强于大盘的次新股可以密切关注，而对有业绩风险的个股要坚决回避。 

摘自《证券时报》（Ｓ４）