中国股市在经过2000年全年和2001年上半年的牛市大幅上冲之后，2001年下半年沪市股指很快从2200点以上跌到了1500点，在股指的高位走跌过程中许多市场问题都逐渐暴露出来。先是亿安科技、中科创业等庄家的恶意操纵，接下来是银广夏、东方电子等假业绩的败露，2001年可谓是中国股市最为动荡、投资理念面临最大挑战、市场监管进行彻底反思的一年。正是由于市场中的诸多问题在经过牛市后的大跌中充分得以暴露，才导致市场的理念、监管、以及大资金的运作都迫切需要调整，而这种调整一定会对2002年的股市带来理念和操作手法的变化，所以，当我们展望新一年行情时，应特别注重其新的特点。

重树市场投资理念，真正的绩优股将浮出水面

    2001年，中国股市投资者的信心遭受到了巨大的打击，这种打击不仅仅来自于“网络”概念的破灭，科技股、网络股连续大面积缩水，更主要的是以银广夏、东方电子等一批高成长、绩优股幻想的破灭，使上市公司业绩这一市场的最根本的基础产生了动摇。一时间，市场对任何概念都感到默然，对业绩也不敢轻信。然而，如果要让中国股市的投资人重新恢复信心，那么必须扶正压邪，使一批真正业绩好的公司能浮出水面。市场中的一切监管政策都应从重树市场投资理念和恢复市场信心角度出发。因此，我认为，2002年市场中最大的热点应该是绩优股，只有绩优股才有可能使市场再现生机，否则一切停留于概念上的炒作都只会给市场带来新的风险和打击。可喜的是，在2001年底，绩优股的行情已在逐渐预演中，特别是“亏损三年直接退市”等一系列政策出台后更为绩优股走强创造了条件。绩优股的机会逐渐显露，而绩差股的风险日趋凸现，这就是明年行情热点的预兆。

以证券投资基金和券商为代表的规范性资金，将成为市场主流资金

    历史上看，中国股市资金构成较为复杂，长时期以来游资成为主导市场的主要资金，从大行情发展上看，在1999年底充分低位吸筹，而在2000年上半年发动网络股的资金为市场的游资。同时，每只能走出几倍上涨行情的大牛股的背后也多是一些游资。而基金、券商大多只是锁仓或充当了阶段性参与的配角。既使有一些券商、基金做高一些股票，其手法与游资没有什么太大差别，做庄、操纵，内幕交易一直是大资金获利的主要手段。预计2002年随着市场监管的进一步加强，特别是证监会成立监察二局之后，市场中做庄的炒作手法大大收敛，以做庄为主的游资也会采取一种观望、谨慎的态度。而此时，随着证券投资基金规模的不断扩大，券商通过各种渠道的不断融资，其对市场的影响也会逐渐显示出来，成为主导市场发展，变化的主流资金。

行情发展以稳步扬升为主。研究方法应注重超跌和有业绩增长潜力的个股挖掘

    随着2001年下半年股市的大幅下跌，市场中的泡沫已得到一定挤压，但靠市场自身回归理性，回归价值的路还十分漫长，甚至不可想象。也许就目前中国股市而言，其跌到一千点以下也不具备投资价值，但市场无休止的下跌则会使股市在经济生活中的作用大大下降，甚至可能导致更大的动荡。因而，我们寄希望于通过国有股的减持来完成股市的理性回归。我认为，一旦国有股问题得到顺利解决，那么中国股市可望逐步从资金推动型向价值型过渡，而产生出一轮稳步、规范的上扬行情。由于明年行情的主基调是价值回归，所以，无论大盘还是个股都会以价值发现为动力，来推动股指和股价上扬。正是由于市场目前处于这一大的变革时期，因而把握市场机会的研究手法也应有所调整。以前，人们过多地是对个股的庄家、大资金做研究，一旦发现有大资金介入的个股，就寄望会有较为丰厚的回报。但随着监管力度的加强，游资炒作的收敛，市场中新的主流资金则会以挖掘价值型个股为主，从而促成价值被低估、业绩增张的个股股价的稳步走强。但是，预期其股价大幅成倍上扬也不太现实，而且有些股票虽然有大资金在低部介入，但其介入的理念是“价值”，而不是靠筹码集中后的“炒作”，所以也不能用以往的理念和方法来看待主力资金大举介入的个股。

2002年：调整理念，关注国有股减持的政策动向和绩优股

    通过上述分析，我认为首先从理念上应有调整，2002年与2001年大的操作思路应截然相反，在2000年底，上证指数在2100点上方，当时我们已对市场所隐含的风险进行了充分的分析，所以2001年操作上整体的思路应该是“什么时间应卖出股票、兑现利润？”。而目前大盘已从2200点跌到了1500点，虽然市场中仍存在一定不确定因素，大盘在3月以前也恐难有太好表现，但应该看到在目前点位进一步大幅下跌应是非理性的，也是管理层不能容忍的。所以每次大幅杀跌投资人都应有一个想法，那就是“是不是应该买股票了？是不是空头陷阱？”。只有这样才可望把握注新的市场机会。
    
    其次，对大盘走势的判断应重点关注国有股减持的政策动向。这一政策得以顺利解决之时，就是股市生机再现之日。如果明年这一问题被无限期地拖下去，那么股市也许就会以长期弱势震荡为主。
    
    最后，从市场热点看，我认为绩优股将逐渐成为市场的主流品种，随着概念的破灭、假业绩公司的一个个败露，市场经过大范围的大浪淘沙之后，我们期待着中国股市能迎来一个“吹尽狂沙始见金”的时代。

摘自《中国经济时报》（Ｓ４）