债券收益率是债券收益与其投入本金的比率，通常用年率表示。债券收益不同于债券利息。由于人们在债券持有期内，可以在市场进行买卖，因此，债券收益除利息收入外，还包括买卖盈亏差价。

    投资债券，最关心的就是债券收益有多少。为了精确衡量债券收益，一般使用债券收益率这个指标。决定债券收益率的主要因素，有债券的票面利率、期限、面额和购买价格。最基本的债券收益率计算公式为：

    ■债券收益率＝（到期本息和－发行价格）／（发行价格＊偿还期限）＊１００％

    由于持有人可能在债券偿还期内转让债券，因此，债券收益率还可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收益率和债券持有期间的收益率。各自的计算公式如下：

    ■出售者收益率＝（卖出价格－发行价格＋持有期间的利息）／（发行价格＊持有年限）＊１００％

    ■购买者收益率＝（到期本息和－买入价格）／（买入价格＊剩余期限）＊１００％

    ■持有期间收益率＝（卖出价格－买入价格＋持有期间的利息）／（买入价格＊持有年限）＊１００％

    这样讲可能会很生硬，以下笔者举一个简单的案例来进行进一步的分析。例如林先生于２００１年１月１日以１０２元的价格购买了一张面值为１００元、利率为１０％、每年１月１日支付利息的１９９７年发行５年期国债，并打算持有到２００２年１月１日到期，则：购买者收益率＝１００＋１００＊１０％－１０２／１０２＊１＊１００％＝７．８％；出售者收益率＝１０２－１００＋１００＊１０％＊４／１００＊４＊１００％＝１０．５％

    再如，林先生又于１９９６年１月１日以１２０元的价格购买面值为１００元、利率为１０％、每年１月１日支付利息的１９９５年发行的１０年期国库券，并持有到２００１年１月１日以１４０元的价格卖出，则：持有期间收益率＝１４０－１２０＋１００＊１０％＊５／１２０＊５＊１００％＝１１．７％

    以上计算公式并没有考虑把获得利息以后，进行再投资的因素量化考虑在内。把所获利息的再投资收益计入债券收益，据此计算出的收益率即为复利收益率。

摘自《申江服务导报》